DYNAMIEK Moet er nog geld zijn? De pers loopt over van de berichten waarin bekende ondernemers hun gecashte vermogens herinvesteren in de Belgische economie. Dit moet ongetwijfeld leiden tot een sterke toename van de overnameprijzen en het aantal overnametransacties. Maar hoe zit het in de praktijk? What’s up in overnameland? Een niet onbelangrijk deel van de vraag naar interessante overnamedossiers komt vanwege ‘serial entrepreneurs’, m.a.w. mensen die er al een ondernemerstraject hebben opzitten en hun opgedane ervaring, netwerk en middelen ten dienste willen stellen van nieuwe investeringsprojecten. Het feit dat nu ook recent een aantal heel grote verkooptransacties hebben plaatsgevonden, die volop de voorpagina’s van de pers halen, doet de vraag naar overnamedossiers alleen maar toenemen. Deze toegenomen liquiditeit in de markt wordt bovendien nog versterkt door enerzijds goedkope rentevoeten (waarvan ook niet wordt verwacht dat dit op korte termijn zal veranderen) en nieuwere alternatieve financieringsinstrumenten (zoals mezzanine financiering). Wat is de impact van deze sterk toegenomen liquiditeit op de markt? Dit gaat niet ongezien voorbij. Aandeelhouders staan opnieuw even stil bij de toekomst van het aandeelhouderschap en diegenen die last hebben van enige doofheid worden bovendien nog frequent wat extra ongerust gemaakt door een mogelijke invoering van een meerwaardebelasting. Hoe subjectief en zelfs foutief de pers hier soms ook over schrijft, het neemt niet weg dat ondernemers er ten gepaste tijde worden mee geconfronteerd. Of een transactie op vandaag aan de orde is of niet, de vraag naar een goede voorbereiding wordt zeker op die manier verder gestimuleerd. Meer en meer laten ondernemingen zich screenen op hun ‘verkoopsklaarheid’ om eventuele pijnpunten bij een transactie te voorkomen. Dit speelt dan weer in op de toegenomen kritische kijk van kandidaat overnemers. Want ongeacht het feit dat er heel wat vraag is naar interessante overname-opportuniteiten, worden targets toch heel wat kritischer Jan Goemaere Deloitte Fiduciaire M&A & Finance Mobile : + 32 497 51 55 08 - jgoemaere@deloitte.com Guy Van De Velde DACS/Accounting Mobile : + 32 497 51 53 80 - gvandevelde@deloitte.com 36 BECI - Brussel metropool - februari 2016 onder de loep genomen dan dit pakweg 10 jaar geleden het geval was. Wat vroeger een klein probleem was in een transactie, wordt nu gepercipieerd als een groot probleem en een dealbreker. Des te belangrijker om als aandeelhouder de diverse kritische succesfactoren van een overnametransactie goed indachtig te zijn en de nodige voorbereidingen te treffen indien nodig. Unieke momenten om op overnamepad te gaan! Anderzijds heeft deze heel liquide markt als gevolg dat het een uniek momentum is bij uitstek om zelf op overnamepad te gaan. We leven nu eenmaal in een ongezien gunstig financieel klimaat om financieringen aan te gaan en dit uiteraard op voorwaarde dat de financiers echt geloven in het project. Hiervoor is een goede aanpak om uw project voor te stellen aan financiers een must. Financiers zijn bereid om ver te gaan in de ondersteuning van het investeringsproject, indien ze overtuigd worden. Impact op overnameprijzen? Dit heeft dan weer een positieve impact op de prijzen die worden betaald op vandaag. Er worden alweer stevige multiples betaald in overnamemarkt. Multiples van 5 tot 7 keer Ebitda zijn geen uitzondering meer. Maar, zoals hierboven al aangehaald, alles moet goed zitten: een transparante groepsstructuur, een goed zicht op de winstgevendheid van de verschillende producten of diensten, een goede positionering in de markt, de aanwezigheid van innovatiemogelijkheden om toekomstige groei mogelijk te maken, een gedegen personeelsorganisatie, enz. Dus als u twijfelt of het momentum goed is om een M&A te doen: it does not get any better than that! ● R.T. R.T.
39 Online Touch Home